进入2023年，内外部因素导致港股受压，但10月底以来转折已现；而7月底以来海外无风险利率飙升下，市场开始重审AI主题继续推动美股上涨的动能。展望2024年，在情绪修复、政策推动经济复苏、中美库存周期共振向上、人民币汇率企稳等因素下，我们判断港股有望开启贯穿全年的修复行情。但同时仍需关注海外货币紧缩及选举等风险事件或阶段性扰动港股投资者情绪。港股行业配置上，建议投资者上半年关注：1）表现稳定的高股息策略，特别是能源和电信；2）行业景气度转好、业绩确定性较强的消费电子和汽车产业链。下半年，若美国金融体系超额流动性耗尽倒逼美联储逆转货币紧缩，我们建议布局外资偏好较强、利率敏感的成长性行业，包括互联网、新能源车以及显著超跌的生物医药。对于美国，预计2024年美国财政赤字维持相对高位，且未来美国财政部发行的中长期国债占比也将逐步提升，在美联储停止缩表之前，长端利率仍有上行压力。同时，金融体系超额流动以及疫情期间居民部门囤积的超额储蓄也将耗尽。在此背景下，货币紧缩对美国的就业和消费的冲击将逐步显现。对于美股，虽然未来基本面趋势预计向好，但当前流动性环境难以支撑其高企的估值水平。若明年二季度起美国的超额流动性耗尽后、系统性金融风险迹象爆发倒逼美联储停止缩表并开启降息，则以科技股为代表的成长性板块将迎来较好表现；但若届时美联储依旧维持极致紧缩，美国或陷入类似于2009年的通缩式衰退，预计顺周期的能源、金融以及必选消费行业将受显著冲击。

谈及港股反弹原因，大成恒生科技ETF基金经理冉凌浩在接受《中国经营报》记者采访时表示，11月初以来，中美高层互动频繁，有限地支持了港股的升势。

专题：大超预期！美国12月非农新增就业25.6万人

周五（1月10日），美国劳工部公布的12月非农就业数据远超市场预期，就业岗位增加25.6万，失业率下降至4.1%，预期为4.2%，平均时薪环比增长0.3%，同比增长3.9%。此数据表明，美国劳动力市场韧性依旧，为经济保持稳健增长提供了重要支撑。美元指数随之大幅走高，黄金价格承压下行。

市场即时反应

非农数据公布后，美元指数跳涨约90点，最高触及109.9699%。现货黄金则迅速跳水15美元跌破2670关口，最低下探至2663.96美元/盎司。标普500指数期货在初步消化数据后小幅回落，因强劲的劳动力市场数据可能导致美联储政策维持更长时间的紧缩路径。

（美元指数、现货黄金1分钟走势图来源：易汇通行情软件）

就业数据公布后，美国10年期国债收益率上升，最新报4.776%；美国30年期国债收益率升至5%以上；美国10年期和30年期国债收益率均创2023年11月以来最高水平

市场表现清晰反映出投资者对经济韧性的信心增强，但也担忧持续的强劲增长可能引发美联储维持较高利率水平的必要性。

基本面分析：美联储政策压力加大

强劲的就业报告为市场带来了更高的政策不确定性，尤其是在通胀尚未完全回落的情况下。

1.

就业市场显著回暖12月非农新增岗位实际为25.6万，大幅高于路透调查的16万预期值。标志性机构分析师指出，连续几个月的强劲就业增长表明美国经济具备抵御外部风险的韧性。10月份非农新增就业人数从3.6万人上修至4.3万人；11月份非农新增就业人数从22.7万人下修至21.2万人。修正后，10月和11月新增就业人数合计较修正前低0.8万人 2. 薪资增长维持强劲12月平均时薪环比增长0.3%，同比增长3.9%，表明劳动力市场仍具备吸引优秀人才的能力。这可能导致通胀压力卷土重来，加剧美联储的政策挑战。 3. 美联储立场的鹰派转向本次数据使市场重新审视美联储未来降息的可能性。美联储内部更倾向于维持高利率以控制通胀，尤其是劳动力市场继续为消费支出提供动力的情况下。交易者预计美联储将在2025年进行一次降息，最早将在6月降息。黄金与美元的表现

黄金价格在数据公布后承压下行，受制于强劲美元表现和美债收益率的上扬。美元指数的强劲上涨使黄金进一步失去吸引力。分析师指出：“若美联储持续保持鹰派立场，黄金可能面临更多下行压力。”

未来趋势展望

在强劲非农数据的支撑下，美国经济有望继续保持稳健增长，但市场将密切关注薪资增长对通胀的潜在影响。短期内，美元可能继续受益于美联储政策预期，而黄金则面临压力。未来几周的核心通胀数据和消费者信心指数将成为市场进一步走向的关键。

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：郭明煜 南通股票配资

• 南通股票配资
• 2025
• 非农
• 年首
• 预期